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本周核心观点

拜登总统和众议院议长麦卡锡已原则上达成债务上限协议。双方同意提高美国联邦债务上限两年。同时，他们将在两年内削减和限制部分政府支出。债务上限协议预计将于5月31日进行投票，参议院和众议院能否在6月5日之前通过该法案将对美元和全球资产产生影响，但随着美国债务上限谈判的进展，美国1年期CDS有望逐步回落，这表明市场已基本预期本轮债务危机最终将顺利解决。

市场担心，由于美联储向市场注入的净流动性等于总资产减去TGA和逆回购，因此当TGA上升时，美元流动性将进一步收紧，银行准备金将面临较大风险。资金外流，可能再次导致美国工业部门崩溃。波动。根据财政部收支测算，未来几个月将有超过1万亿美元的美元流动性回笼，流动性收紧也意味着资产价格承压。

受经济数据意外和美联储鹰派信号影响，市场从预计6月停止加息转变为预计6月大概率加息25BP，6月加息预期有所上升至 71%。我们的观点是，尽管美国PCE数据和美国通胀粘性略高于预期。美国债务上限调整后，流动性将因发债而进一步收紧，而一定程度的联邦支出紧缩也将给美国本已放缓的GDP增速增添压力，因此我们维持美联储的预测。 6月及以后不加息的可能性较大。

受美国政府债务上限困扰以及美国核心PCE通胀数据季度上升导致市场重新评估美联储6月中旬加息的可能性，港股上周继续探底，恒生指数连续第三天下跌至18620点，创年内新低，上周最后一个交易日市场成交额上涨逾1100亿元，好于前8天的平均水平。虽然低于年内日均1184亿元，但有迹象表明该指数低位有资金吸纳。我们认为18500点下方有短线获利机会，但须关注成交量是否配合反弹。

本周投资建议

受美元指数反弹影响，全球风险资产价格下跌，美元资产价格上涨，但我们认为美元指数反弹空间有限，主要是基本面仍不确定美国经济复苏程度经济衰退，特别是提高债务上限后流动性收紧以及联邦支出削减等因素存在较大风险，包括银行风险、商业地产风险等，经济衰退仍有持续发酵的可能性。下半年。

从中期来看，黄金是更好的对冲工具。除加息周期结束外，投资者可以更好地规避美债价格的下跌。关注中国5月(周三)官方制造业PMI及美国5月(周五)新增非农就业人数的启示。建议关注华润电力（00836.HK）。

风险提示：政策执行不及预期，疫情复发超预期。

更多详情请见链接：

华盛本周策略 |美债上限调整后流动性收紧，港股关注火电转型概念股

往期指南：

每周报告|本周关注美国债务上限讨论及PCE；香港互联网及医药公司获推荐- 23/05/2023

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